巴菲特大幅抛售通用汽车，罢工威胁与市场不确定性引发担忧？

来源：第一财经

(资料图)

业绩表现强势的通用汽车，却遭到了“股神”巴菲特的大幅减持。

美国证券交易委员会（SEC）8月14日发布的一份季度文件显示，沃伦·巴菲特旗下的投资公司伯克希尔·哈撒韦近期出售了其持有的通用汽车45%的股票，持股量从约4000万股减少到约2200万股。

过去数十年间，巴菲特一直坚持价值投资，通过买入优质公司，以合理的价格持有长期投资，巴菲特认为，买入优质公司，以合理的价格持有长期投资。2012年起，伯克希尔·哈撒韦购入了1000万股通用汽车的股票，在数次增持之后，伯克希尔·哈撒韦持有通用汽车的4000万股股票，约占通用汽车全部股份的2.3%。

与此同时，通用汽车过去两年保持着不错的业绩表现。在刚刚过去的第二季度，通用汽车净收入达到 447.46亿美元，归母净利润达到25.66亿美元，同比增长51.65%，并上调了2023年全年盈利指引。

为何巴菲特在此时间节点大幅抛售通用汽车？截至发稿时间，伯克希尔·哈撒韦和通用汽车均未作出回应。

晨星研究证券的股票策略师David Whiston指出，伯克希尔哈撒韦出售股票的动机可能是罢工威胁。德意志银行分析师Emmanuel Rosner认为，市场对通用汽车Q2的业绩和2023年上调指引表现出负面情绪，鉴于通用汽车雄心颇大，但与工会谈判僵持，下半年其业绩转强的可能性有限。

罢工威胁

在第二季度财报沟通会上，通用汽车上调了2023年全年盈利指引，按照目前的表现情况，通用汽车2023年全年归属于股东的净利润在93亿美元至107亿美元之间，此前预期为84亿美元至99亿美元之间； 预计调整后的息税前利润在120亿美元至140亿美元之间，此前预期为 110亿美元至130 亿美元。

不过通用汽车董事长玛丽·博拉在财报沟通会上也表示，全年业绩预期是基于今年没有劳工罢工的假设。

当前美国汽车工人联合会（UAW）正在与底特律三大汽车制造商进行新的合同谈判。UAW主席Shawn Fain表示，UAW已经与通用汽车、福特汽车、Stellantis NV进行了30天的谈判，各方尚未讨论经济条款。今年早些时候，Fain向每家汽车制造商提出了一份要求清单，内容包括加薪40%以上，制定通胀保护措施，改善临时工的待遇以及改善退休人员的福利等。

值得注意的是，过去10年，通用汽车持续实施战略收缩，虽然此举带来了通用汽车业绩的改善，但也恶化了与工会的关系。

2014年，雪佛兰品牌退出欧洲市场；2015年，通用汽车关闭了位于印度尼西亚的工厂，同时将欧宝品牌撤出欧洲市场；2017年，通用汽车以22亿欧元的价格，将欧宝、沃克斯豪尔等出售给PSA，通用汽车几乎全线退出欧洲；随后，通用汽车陆续从南非、越南、印度等市场撤出。

2019年，通用汽车相继在美国市场停售了君越、君威等多款轿车产品，将更多的资源投向了当地用户更加喜爱的皮卡、SUV产品。2020年，通用汽车再次宣布，进一步缩减公司在澳大利亚、新西兰的销售、设计和工程部门的规模，并在2021年前逐步停止澳洲霍顿汽车品牌的销售。

除了收缩或剥离区域市场的业务外，通用汽车还通过管理岗位精简、削减车型平台、关闭位于美国的4家工厂及加拿大的1家工厂、关闭亚洲的三家工厂以及裁员14000人来进行着自身的改革计划。

需要指出的是，正是出于对通用汽车业务收缩、关停工厂与裁员的不满，2019年9月16日，在UAW的组织下，近5万通用汽车工人零点起开始了长达40天的罢工，导致通用汽车损失了36亿美元。而2023年，也正是4年劳资协议期满，谈判新协议的时间节点。

不过通用汽车的战略方向并未调整。玛丽·博拉曾表示，通用汽车将投资集中在其最具战略意义的内燃机和电动汽车项目，以及最有前景的增长计划，包括其自动驾驶汽车部门Cruise LLC，以及BrightDrop电动汽车车队和由软件定义的汽车，“我们正在重组我们的国际业务，着眼于拥有正确战略以获取强劲回报的市场，并优先考虑将推动未来汽车市场发展的全球投资，尤其是在电动汽车和自动驾驶汽车领域。”

巨大变革与不确定性

2020年至2025年间，通用汽车向电动车和自动驾驶领域投资超350亿美元。其推出的奥特能纯电平台，可以全面覆盖通用汽车旗下各个品牌、多车型的需求，比如在北美推出的GMC纯电悍马超级皮卡、雪佛兰Silverado EV皮卡、BrightDrop纯电物流车、GMC Sierra EV电动皮卡、Cruise Origin自动驾驶共享汽车。

到2025年前，通用汽车计划在中国市场推出超过15款基于奥特能平台打造的电动车型，全面覆盖凯迪拉克、别克、雪佛兰三大品牌，充分满足多样化消费需求。

通用汽车的战略转型与投资在北美已经收到了成效。2022年，通用汽车在全球共卖出了593.9万辆新车，是美国第一大、全球第五大的车企。在美国，通用卖出了227万辆车，销量增长2.5%，超过丰田汽车重新夺回美国销量最大车企的宝座。

今年，在“缺芯”问题缓解之后，通用汽车继续在美国市场高歌猛进。今年第二季度，通用汽车在美国交付了 691978 辆汽车，远高于 2022 年同期的 582401 辆。而和销量同步上升的是，通用汽车在美国的市场份额已经连续四个季度上升。

根据财报显示，通用汽车北美分部 （GMNA）今年第二季度调整后的息税前利润同比增长 38.9%至 31.94 亿美元，贡献了绝大部分通用汽车的盈利。

但和美国本土市场的突飞猛进不同，通用汽车已经退出了欧洲，在中国市场也遭遇了巨大的挑战。2022年，通用汽车在华共卖出230万辆车，销量创下五年来新低。今年第二季度，通用汽车在中国市场零售销量约52万辆。

美国媒体撰文称，通用汽车的业务正处在即将迎来巨大变革和不确定性的时间节点上。

过去几年里，在中国建成了2座电动车专用的奥特能工厂，并推出了3款基于奥特能纯电平台打造的产品，但由于主要基于海外道路环境开发，通用汽车Super Cruise、Ultra Cruise等智能驾驶辅助系统在引入中国之后，并未施展出所有的能力。和小鹏NGP、华为ADS等中国解决方案相比，通用汽车的智能辅助驾驶系统没有展现出明显的优势。这导致通用汽车电动车在华销量业绩和中国本土车企相比落后，在中国汽车市场结构快速调整的当下，通用汽车一方面承受新战场突围的压力，另一方面还要直面中国燃油车市场持续萎缩的挑战。

今年以来，通用汽车一改过去在中国的价格体系。燃油车君越大幅降低售价区间，电动车ELECTRA E5和ELECTRA E4售价和同级燃油车几乎相同，实现油电同价；先期上市的凯迪拉克Lyriq在近期全系降价6万元。大幅让价之后，别克品牌的纯电动产品销量出现上扬，别克纯电家族七月交付量为8692辆。

值得一提的是，伯克希尔·哈撒韦抛售通用汽车股票的信息被披露后，通用汽车股价连续两日小幅下跌，8月16日报收32.82美元/股。