2023-08-15 22:44:55 来源 : 研报中心
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财通策略团队组合包括两类，一类为月度更新的行业比较月度组合、中观月度组合、月度金股组合、外资行业组合、科创定增组合，另一类是持续推荐的制造业“卖铲人”受益宽信用等组合。我们将偏股混合型基金收益率作为业绩基准，2023年以来偏股混合型基金收益率为-4.07%，本周偏股混合基金收益率-1.51%。本周科创定增组合表现最好。
行业比较月度组合：年初以来组合收益率3.0%，相对偏股混合型基金超额收益率为7.1%；本周组合收益率-4.0%，相对偏股混合型基金超额收益率为-2.5%。
组合构建：针对传统行业比较所忽视的基本面外因素造成的“景气失灵”问题，从DDM模型出发，结合景气、流动性、估值和资金筹码四个维度建的行业比较框架。1）景气是基石，客观财务数据+主观预期变化是衡量景气度的核心抓手；2）流动性维度，利率和汇率波动，对于内外资定价权不同的行业影响不一；3）估值维度，控制估值水平能够有效提升行业组合的胜率和赔率；4）资金筹码维度，拥挤度“预警”，趋势“加油”。组合标的：禽养殖、火电发电运营、酒店餐饮及休闲、乳制品、畜牧养殖、白酒Ⅱ、电网一次硬件、黄金珠宝、航空装备Ⅱ、装修建材、休闲食品、风电零部件。
中观月度组合：年初以来组合收益率-1.4%，相对偏股混合型基金超额收益率为2.6%；本周组合收益率-4.5%，相对偏股混合型基金超额收益率为-3.0%。
组合构建：1）60大行业中筛选景气呈现出上行趋势的方向；2）景气行业中精选1-2只细分龙头个股；3）个股盈利预测有望受景气支撑上调，且增速-估值匹配度良好，配置性价比突出。组合标的：比亚迪、航天宏图、东方电缆、中国移动、山东黄金、美的集团、瑞可达、双环传动、恒生电子、阿特斯。
月度金股组合：年初以来组合收益率-8.1%，相对偏股混合型基金超额收益率为-4.0%；本周组合收益率-4.2%，相对偏股混合型基金超额收益率为-2.7%。
组合构建：每月初行业自下而上推荐公司与自上而下判断结合。
组合标的：海亮股份、沪电股份、恩捷股份、盐津铺子、乐歌股份、北京人力、恒立液压、中国铁建、浙江仙通、金山办公。
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