惠誉：确认华夏银行(600015.SH)“BB+”长期外币发行人评级，展望“稳定” 环球关注

6月25日，惠誉评级已将华夏银行股份有限公司(华夏银行)的生存力评级由"b"调整至"b+"，同时确认其长期外币发行人违约评级为"BB+"，短期发行人违约评级为"B"，政府支持评级为"bb+"。长期发行人违约评级展望稳定。惠誉授予华夏银行的生存力评级与隐含评级一致，但并不驱动发行人违约评级。

惠誉此次上调华夏银行的生存力评级是基于惠誉认为，受益于近年来不断完善的监管框架，华夏银行缩减了表外业务活动并小幅降低了风险偏好，这使其内在信用状况与其他规模相当的中资银行一样得到改善。惠誉在2021年将中资银行的经营环境评分自‘bb+’上调至‘bbb-’之时已考虑到这些潜在结果。

关键评级驱动因素

(资料图片)

发行人违约评级受政府支持因素驱动：本次确认华夏银行的长期发行人违约评级是基于，惠誉评定政府在该行经营承压时为该行提供支持的可能性为“中等”。该评估结果考量了该行有限的市场份额和区域重要性。政府并未对华夏银行直接持股，亦未曾向该行提供过直接支持。惠誉对照华夏银行的长期发行人违约评级，授予其‘B’的短期发行人违约评级。

国内系统重要性银行地位略低于大型银行：2021年华夏银行被中国监管机构评定为国内系统重要性银行。但惠誉认为，与系统重要性更高或与政府关系更紧密的同业相比，仅被评定为国内系统重要性银行不会对中国为华夏银行提供支持的意愿产生同等程度的影响。这是因为，在中国银行业遭受系统性压力之时，政府可能会优先支持大型国内系统重要性银行。

经营环境稳定：由于防疫管控措施已取消，惠誉预计中国将于2023年恢复经济增长，这将支撑消费活动复苏。惠誉对华夏银行‘bbb-’/稳定的经营环境评分高于‘bb’评级类别的隐含评分，因为惠誉认为中国稳健的外部融资条件和以往稳定的经济表现(反映在中国的主权信用评级中)所提供的金融和经济稳定性将高于隐含经营环境评分所对应的水平。

零售业务小幅改善：惠誉将华夏银行的业务状况评分自‘bb-’调整至‘bb’是基于，该行近年来大力发展零售业务，使该业务的表现有所改善。但华夏银行‘bb’的业务状况评分仍低于"bbb"评级类别的隐含评分，反映该行存在管理层和公司治理方面的局限性，这与惠誉授评的大部分中资银行类似。政府可能会要求中资银行为特定行业的借款人提供支持，由此导致的管理层与公司治理方面的局限性在中国并不罕见。

此外，华夏银行对利息收入的依赖及其影子银行业务敞口导致其业务模式更易受到市场波动和监管环境变化的影响。

影子银行业务减少：惠誉将华夏银行的风险状况评分自‘b’调整至‘b+’是基于，过去五年间华夏银行顺应趋严的监管要求缩减了影子银行业务。华夏银行的表外理财产品占存款总额的比重自2018年末的31%降至25%左右，占总资产的比重自18%降至13%。

持续处置不良贷款：惠誉将华夏银行的资产质量评分由"b"上调至"b+"是基于，该行近年来大力处置不良贷款，这应能降低经济波动和房地产市场走弱对其资产质量的负面影响。但是，华夏银行的资产质量评分仍低于"bbb"评级类别的隐含评分，这是因为该行的类信贷敞口较高，且惠誉认为该行的授信标准低于国有银行和规模较大的中型银行。

盈利能力偏弱：惠誉授予华夏银行"b"的收益和盈利能力评分仍低于"bb"评级类别的隐含评分，这反映出该行较高的类信贷业务敞口或会导致其风险加权资产被低估。2022年华夏银行的经营利润与风险加权资产比率仍处于1.2%的较低水平，且惠誉预计该行的收益和盈利能力仍将受其疲弱的融资状况以及其较小的规模所导致的高经营成本的制约。

资本缓冲有限：惠誉授予华夏银行"b"的资本充足水平和杠杆率评分低于"bb"评级类别的隐含评分，以反映出该行较高的类信贷业务敞口。2023年第一季度末该行的核心一级资本充足率自2022年末的9.2%降至8.9%，但这仍高于7.75%的最低监管要求。

融资状况小幅改善：惠誉将华夏银行的融资和流动性评分自‘b’上调至‘b+"是因为，该行的零售存款业务对存款资金总额的贡献率不断提升。然而，按存贷比衡量，该行的融资状况仍弱于同业——2023年第一季度末其存贷比为108%，在惠誉授评中资银行处于最高水平。惠誉授予华夏银行的融资与流动性评分低于"bbb"评级类别的隐含评分，原因在于该行非存款融资的依赖度较高(与大部分其他中资银行类似)且其零售存款业务仍弱于评级较高的同业。

评级敏感性

可能单独或共同导致惠誉采取负面评级行动/下调评级的因素包括：

若惠誉认为中央政府向华夏银行及时提供特别支持的意愿或能力减弱，将令该行的长期发行人违约评级和政府支持评级承压。

华夏银行的短期发行人违约评级不会下调，除非其长期发行人违约评级下调至‘CCC+’或以下，但惠誉认为这在中短期内可能性甚微。

若中资银行的经营环境评分下调或惠誉评定该行的风险偏好显著增强(特别是对制造业、批发和零售业的贷款扩大)且影子银行业务敞口增加，导致其资产质量及资本缓冲水平进一步走弱，则惠誉可能会下调该行的生存力评级。

除非伴随表外资产和类信贷敞口的透明度相关风险的大幅下降，否则如果华夏银行的财务指标(包括下列核心指标组合)持续恶化，亦可能导致惠誉下调该行的生存力评级：

- 四年平均减值贷款率升至并持续位于8%左右(2019至2022年间平均水平为1.8%)。此外，惠誉对该行资产质量的评估还考虑其他指标(例如关注类贷款和贷款损失准备金)，并考虑该行披露的财务指标是否(以及在何种程度上)低估了资产质量的恶化;

- 核心一级资本充足率降至8%以下(2023年第一季度为8.9%)，且无可靠的计划令该指标恢复至当前水平。

可能单独或共同导致惠誉采取正面评级行动/上调评级的因素包括：

若惠誉上调中国主权信用评级且此举表明政府支持华夏银行的能力有所增强，且政府支持该行的意愿不减，则惠誉可能对该行的政府支持评级及其受支持因素驱动的发行人违约评级采取正面评级行动。

惠誉若上调华夏银行的长期发行人违约评级，则将上调该行的短期发行人违约评级。

若华夏银行的资本水平提升致使其核心一级资本充足率维持在10%左右，且风险偏好进一步降低、财务报表的透明度提升——尤其是影子银行业务相关风险(包括惠誉对其资产质量指标的评估结果)，也可能正面影响该行生存力评级。

其他债务及发行人评级：关键评级驱动因素

华夏银行的发行人违约评级(xgs)受该行的生存力评级驱动。惠誉在上调华夏银行的生存力评级后将其长期发行人违约评级(xgs)自‘B(xgs)’上调至‘B+(xgs)’，同时确认其‘B(xgs)’的短期发行人违约评级(xgs)。

其他债务及发行人评级：评级敏感性

可能单独或共同导致惠誉采取负面评级行动/下调评级的因素包括：

惠誉若下调华夏银行的生存力评级，则可能下调该行的长期发行人违约评级(xgs)。惠誉若下调华夏银行的生存力评级至‘b-’ 以下，则可能下调该行的短期发行人违约评级(xgs)。

可能单独或共同导致惠誉采取正面评级行动/上调评级的因素包括：

惠誉若上调华夏银行的生存力评级，则可能上调该行的长期发行人违约评级(xgs)。惠誉若上调华夏银行的生存力评级至‘bb+’以上，则可能上调该行的短期发行人违约评级(xgs)。

生存力评级调整

惠誉授予华夏银行‘bbb-’的经营环境评分，高于‘bb’评级类别的隐含评分，调整原因如下：主权信用评级(正面)。

惠誉授予华夏银行‘bb’的业务状况评分，低于"bbb"评级类别的隐含评分，调整原因如下：管理层和公司治理(负面)，业务模式(负面)。

惠誉授予华夏银行"b+"的资产质量评分，低于"bbb"评级类别的隐含评分，调整原因如下：类信贷敞口(负面)，授信标准与增长(负面)。

惠誉授予华夏银行"b"的收入和盈利能力评分，低于‘bb’评级类别的隐含评分，调整原因如下：风险权重计算(负面)。

惠誉授予华夏银行"b"的资本充足水平与杠杆率评分，低于‘bb’评级类别的隐含评分，调整原因如下：杠杆率与风险权重计算(负面)。

惠誉授予华夏银行"b+"的融资和流动性评分，低于‘bbb’评级类别的隐含评分，调整原因如下：非存款融资(负面)，存款结构(负面)。